Kısa bilgi22 Eylül tarihli detaylı sektör güncellemesi: Çin'in monoetilen glikol (MEG) piyasası, "Altın Eylül" zirve sezonunun beklentileri karşılayamaması sonrasında temel bir dönüm noktasına ulaştı. Polyester alt sektörlerinin genel işletme oranı %74,2'ye düştü ve filament iplik gibi segmentlerde üretim kesintileri daha da derinleşti. Yerli etilen bazlı ve kömürden MEG üreten üniteler kademeli olarak yeniden faaliyete geçti ve genel arzı artırdı. Doğu Çin'deki büyük limanlar 8 haftalık ardışık stok azaltma dönemini sonlandırdı ve ilk kez hafif bir stok artışı kaydetti. Ana MEG vadeli işlem sözleşmesi günü yaklaşık %3 düşüşle kapattı; piyasadaki genel görüş, 4. çeyrekte bir stok birikim döngüsünün başlayacağı ve fiyat değerlemeleri üzerinde sürekli bir aşağı yönlü baskı oluşturacağı yönünde.

Pazar Genel Bakışı22 Eylül'de Çin'in iç MEG piyasasında net bir trend değişimi yaşandı. Jeopolitik risk primlerinin azalmaya devam etmesi ve endüstriyel temellerdeki "artan arz, düşen talep" makas boşluğunun genişlemesiyle birlikte, önde gelen MEG vadeli işlem sözleşmesi seans boyunca düşüş gösterdi ve yaklaşık %3 düşüşle kapanarak son iki haftadaki toparlanma kazanımlarını sildi. Spot piyasa da eş zamanlı olarak yumuşadı: Doğu Çin'deki spot müzakere fiyatları düştü, tüccarlar daha güçlü bir satış isteği gösterdi ve alt kademe alıcılar yalnızca katı talebe yönelik dağınık küçük siparişler verdi, bu da genel piyasa duyarlılığını temkinli hale getirdi.

Arz Tarafı: Yurtiçi Üretimde İstikrarlı Toparlanma, Düşük İthalat GirişleriSürekli artan arz, arz-talep değişiminin temel itici gücü olmuştur. Yukarı yönlü etilen arzının gevşek olması ve işleme marjlarının toparlanmasıyla desteklenen etilen bazlı MEG üniteleri, %82'nin üzerinde yüksek bir işletme oranını korudu ve çoğu büyük tesis tam kapasiteyle çalıştı. Kömürden MEG üreten üniteler için, kayıplar ve rutin bakım nedeniyle kapatılan Kuzeybatı ve Kuzey Çin'deki birçok tesis, Eylül ortasından sonuna doğru yoğun bir şekilde yeniden faaliyete geçti ve kömür bazlı kullanımda hızlı bir toparlanmaya yol açtı. Genel ulusal MEG işletme oranı haftalık olarak yaklaşık 4 puan arttı ve yerel haftalık üretim önemli ölçüde yükseldi.

İthalat tarafında ise, yurtdışı ünite bakımları, nakliye gecikmeleri ve küresel kargo akışlarındaki değişimler nedeniyle Eylül ayı boyunca Doğu Çin limanlarına gelen sevkiyatlar düşük kaldı ve haftalık ithalat hacimleri bir önceki haftaya göre yaklaşık %8 azaldı. Bununla birlikte, artan yerel üretim, ithalat açığını tamamen telafi ederek toplam yerel arzda net bir artışa yol açtı. Ekim ayından önce daha fazla kömür bazlı ünitenin tam kapasiteye geçmesi planlanıyor, bu da arz tarafındaki baskıyı daha da artıracak.

Talep Tarafı: Zirve Sezon Beklentilerinin Karşılanamaması, Olumsuz Geri Bildirim Zincir Boyunca YayılıyorTalep zayıflığı derinleşti ve geleneksel "Altın Eylül, Gümüş Ekim" tüketim zirve sezonu büyük ölçüde gerçekleşmedi. Kapsamlı polyester üretim oranı %74,2'ye düştü; bu oran, bu dönem için olağan zirve sezon seviyesinin ve hatta Bahar Festivali tatili sırasındaki düşük üretim oranının bile altında. Segment bazında, polyester filament ipliğinde kullanımda en keskin düşüş yaşandı; bu düşüş, son kullanım tekstil ve giyim ürünlerine yönelik zayıf ihracat siparişleri ve düşük iç talepten kaynaklandı. Elyaf ve şişe sınıfı polyester nispeten dirençli kaldı, ancak üretimlerini de çeşitli derecelerde azalttı.

Olumsuz geri bildirim, endüstriyel zincir boyunca iletilmeye devam ediyor: Son kullanıcı dokuma fabrikaları yüksek ham kumaş stokları tutuyor ve işletme oranlarını artırmakta zorlanıyor; bu da polyester üreticilerini artan mamul stokları ve azalan işleme marjlarıyla sıkıştırıyor. Çoğu polyester işletmesi artık "talep üzerine satın alma, hammadde stokunu kontrol etme" stratejisini benimsiyor ve MEG hammadde stoklarını 10-12 gün gibi düşük bir seviyede tutuyor, proaktif olarak stok yenileme konusunda isteksiz davranıyor. Bu durum, fiili MEG tüketimini doğrudan kısıtlıyor ve kısa vadede belirgin bir talep toparlanması beklenmiyor.

Stoklarda Dönüm Noktası: Doğu Çin Limanları 8 Haftalık Stok Azaltma Dönemini Sonlandırdı, Stok Artış Döngüsü DoğrulandıStok gelişmeleri, arz-talep dönüm noktasını resmen doğruladı. Bu hafta, Doğu Çin'deki büyük limanlardaki MEG stokları, 8 haftalık ardışık bir düşüş trendini sonlandırdı ve haftalık bazda yaklaşık 20.000 tonluk hafif bir artış kaydetti. Mutlak liman stokları, son yılların aynı dönemine kıyasla düşük kalmaya devam etse ve spot fiyatlar için bir miktar destek sağlasa da, bir artış trendinin ortaya çıkması, piyasanın "sıkı denge"den "gevşeyen beklentiler" rejimine geçtiğini gösteriyor.

Bu arada, haftalık liman teslimat hacimleri, alt kademe polyester fabrikalarının satın alma isteğinin zayıflaması ve sert malzeme talebinin yavaşlaması nedeniyle haftadan haftaya azaldı. Yurtiçi birim üretiminin artmaya devam etmesi ve ithalatın 4. çeyrekte kademeli olarak toparlanmasının beklenmesiyle birlikte, piyasa genel olarak liman stoklarının sürekli bir birikim evresine gireceğini öngörüyor.

Maliyet ve Kar Marjları: Rotalar Boyunca Farklılaşan Karlılık, Arz Esnekliği Ortaya ÇıkıyorÜretim yollarındaki farklılaşan karlılık, arz büyüme hızını da şekillendiriyor. Etilen bazlı MEG için, uluslararası etilen fiyatlarındaki düşüş maliyet baskılarını hafifletti ve işleme marjlarını istikrarlı bir şekilde eski haline getirerek üretici teşviklerini yüksek tuttu. Kömürden MEG üretimi için ise, yerel termik kömür fiyatları nispeten istikrarlı kaldı ve MEG fiyatlarındaki önceki toparlanma, kömür bazlı ünitelerin kayıplarını azalttı, yeniden başlatma dalgasını tetikledi ve arz tarafındaki esnekliği artırdı. Maliyet desteğinin zayıflaması, MEG fiyatları için daha fazla aşağı yönlü hareket alanı da açtı.

Görünüm ve Tedarik TavsiyeleriDördüncü çeyreğe bakıldığında, artan arz ve düşük talep ortamında MEG stok artış eğilimi genel olarak yerleşmiş durumda ve bu da fiyat merkezinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Kısa vadede, düşük mutlak liman stokları spot fiyatlara bir miktar destek sağlayacak ve piyasa yumuşak bir eğilimle belirli bir aralıkta işlem görebilir. Orta vadede, stok birikimi derinleştikçe, fiyat değerlemeleri baskı altında kalmaya devam edecektir.

B2B alıcıları ve ticaret müşterileri için, şimdilik katı talep odaklı tedarike öncelik verilmesini ve büyük stoklar oluşturmada temkinli olunmasını öneriyoruz. Haftalık liman stok verilerini ve polyester kullanım oranlarını yakından izlemek ve stok trendi tamamen doğrulandıktan ve fiyatlar cazip seviyelere düştükten sonra partiler halinde stok yenilemek tavsiye edilir. Uzun vadeli sözleşmeler için, fiyat dalgalanmalarına karşı daha iyi korunmak amacıyla vadeli işlemlere bağlı fiyatlandırma modelleri benimsenebilir.